El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) entregó su informe semestral de junio de 2026, en el que analiza la evolución de las finanzas públicas y las proyecciones fiscales del Gobierno, destacando especialmente la consistencia técnica de los cálculos contenidos en el Informe de Finanzas Públicas del cuarto trimestre de 2025 (IFP4T25).
Uno de los puntos centrales del documento es la revisión de los llamados flujos de consolidación, componente que incide en las necesidades de financiamiento del sector público. En este ámbito, el CFA es categórico: no identifica inconsistencias aritméticas en las proyecciones publicadas en el IFP4T25, validando así la coherencia interna de las cifras reportadas por la Dirección de Presupuestos (Dipres).
Según el informe, el aumento en las necesidades de financiamiento para 2026 —que alcanzan el 6,13% del PIB— se explica, entre otros factores, por un alza en estos flujos de consolidación, que pasan de 0,1% a 0,4% del PIB.
Estos flujos corresponden a variaciones en activos y pasivos que no están explícitamente detallados en el cuadro tradicional de usos y fuentes, pero que igualmente impactan el resultado fiscal.
Pese a validar la consistencia numérica, el Consejo enfatiza la necesidad de mejorar la transparencia y el desglose de estos componentes, dado su efecto en la lectura global de las cuentas fiscales.
El informe también advierte sobre un deterioro en la posición financiera del Estado. Para 2026, se proyecta una deuda bruta de 43,1% del PIB, junto con una deuda neta de 39,4%, ambas cifras superiores a estimaciones previas.
En paralelo, los activos del Tesoro Público mostrarían una leve caída, situándose en 3,7% del PIB, lo que el CFA considera insuficiente para enfrentar eventuales escenarios de crisis, reforzando su recomendación de fortalecer los fondos soberanos.
Finalmente, el organismo reitera la importancia de monitorear riesgos fiscales emergentes, como el aumento en el otorgamiento de préstamos y el uso de fuentes de financiamiento aún no especificadas, elementos que podrían tensionar la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo.
Con todo, el CFA concluye que, si bien las cifras del IFP4T25 son consistentes desde el punto de vista aritmético, persisten desafíos relevantes en materia de transparencia, gestión de riesgos y consolidación de las cuentas públicas.
La observación del CFA se da luego de que el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, advirtiera que el IFP de la administración anterior estaba mal calculado y que —supuestamente— el déficit fiscal y la deuda serían mayores que las informadas.
Así, afirmó que, respecto de la deuda, el déficit proyectado para el período 2026-2030 se incrementó en el orden de $13 billones entre el IFP del tercer y cuarto trimestre del 2025, “pero eso no se refleja en un aumento de deuda proyectada”, que solo creció cerca de $3,9 billones.
“Por lo tanto, quedan debiendo $9,6 billones ($9.559.289 millones). Eso, lo que termina señalando es que lo que se dijo en esa oportunidad, de que la deuda se había logrado estabilizar, no es el caso”, acusó Quiroz el pasado mayo.
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